1992年成立的汇源历经27年发展，成为家喻户晓的“民族品牌”，汇源创始人朱新礼也被人们冠以“果汁之王”的称号。但近两年，汇源的发展略显颓势，2018年4月3日，汇源因违规借贷违反香港上市规则中关于关联交易申报、股东批准及披露的条款，被停牌至今。而近日又被曝出，汇源人事变动不断，短短一个月时间，已有6名高管辞职。

 
       从“国民果汁”到“退市隐忧”再到高管接连出走，这家几乎见证了中国民营企业发展史的公司，也陷入了前所未有的败局。然而，成功并非巧合，失败也绝非偶然，任何事情的发生，都有其必然的原因。

 
       事实上，汇源在2018年4月3日停牌后就被曝出“百亿债务压顶，资金链或断裂”的消息。据汇源公告显示，截止至2017年12月31日，汇源总负债为114亿，资产负债率为51.8%，据了解，这些负债里有84亿是通过银行、公司债券、融资租赁等渠道获得。

       那么，这些钱汇源都用在何处？

 
       据汇源年报显示，2007年、2008年、2010年、2012年、2016年、2017年，汇源融资活动较多，主要用于上下游并购，即自己出钱投建多家工厂。据市场不完全统计，这些年汇源花在厂房设备上的钱已达到60亿元左右。

 
       上下游并购使汇源资产规模迅速扩大，生产投入增加，公司的主要产品在市场中均占有较大份额，2016年汇源果汁汇源果汁100%浓度和中浓度果汁的市场占有率分别为53.4%和38.3%，已连续十年保持市场份额第一。

 
       但是对于食品类品牌来说，攻城掠地不一定硕果累累，较大的市场占有率下，汇源的盈利率呈现走低态势。在2011年至2016年间，汇源的营业收入处于增长状态，但是2014年、2015年净利润均亏损，2016年的盈利额也只有1190万元。

       业务不盈利，负债就难以偿还，汇源只有通过融资和出售固定资产来保证企业正常运作。有资料显示，从2012年开始，汇源几乎每年都要出售部分厂房设备来填补债务窟窿，此外，汇源在2017年还向银行和其它机构借款45亿用于还账和企业开支，正是这种“左手挪右手”的举债还钱，导致汇源的债务雪球越滚越大，仅2017年一年，汇源的利息支出高达5.46亿，而2017年汇源的净利润为1.35亿，其中0.3亿还是来自政府补贴。

 
       对企业来说，盈利可以不设上线，但亏损必须有底线，很显然，汇源多年来积累的债务以及处理债务的方式，已经让它越过了底线。而亲手建立汇源帝国，又亲手将其逼上绝境的朱新礼，或许从当年可口可乐收购汇源计划中断后，就迷失了方向。

       2008年，可口可乐公司宣布，拟以每股现金作价12.2港元，总计约179.2亿港元（约合24亿美元）收购汇源果汁的全部已发行股份及全部未行使可换股债券。这场并购从一开始就得到了朱新礼的默认，2007年时朱新礼投资上游果蔬基地建设，决心向农业转型，仅2个月内就斥资20亿，朱新礼出手阔绰的底气正是来源于“卖掉汇源”。然而，2008年《反垄断法》的颁布叫停了可口可乐收购汇源的计划，也将朱新礼此前投资的农业基地变作一根心头上的刺。

 
       收购计划破产，元气大伤的汇源试图重新布局销售渠道，并增加上万名销售员工，努力提高营收，与此同时，朱新礼举债建工厂，试图掌握产业链上下游，并在后续的业务扩张中出售原材料、涉足饮料代工，但有数据显示，2015年时，汇源48家工厂产能使用率不足30%。

       此外，一直以高浓度果汁为主的汇源，为了抢占低浓度果汁市场，在过去几年还推出了一系列新品，但市场反响平平，而其它鲜榨果汁品牌和线下饮品店的崛起，更是给汇源造成不小的压力。

 
       从2008年至2018年，汇源的发展一年不如一年，朱新礼本人或许早有察觉，但还是让汇源在错误的道路上越走越远。

       汇源集团中的管理模式多年来一直被外界“诟病”，即“家族式管理”。朱新礼向来喜欢任人唯亲，长期以来，朱新礼的儿子、女儿、胞兄、胞弟、女婿等诸多亲属均曾在汇源出任要职。

 
       在企业创立初期，家族式管理有决策效率高、管理成本低、内部信息通畅、凝聚力强等特点，但当企业发展到一定规模时，家族式管理则暴露出诸多缺点：老员工或部分家族员工会产生排外心理，人员提拔和重用时难以做到“能者上、平者让、庸者下”，人情管理大于制度管理，滥用权职者防不胜防，企业文化难以塑造等。

 
       纵观过去汇源离职的几位高管，2010年，软银亚洲信息基础投资基金总裁阎焱加入汇源董事会，其向董事会提出有关相关贷款的问题近一年后，有关问题仍然不明确且尚未解决，最终决定辞职。

       2013年，前李锦记酱料集团CEO苏盈福出任行政总裁，仅一年便主动辞职，外界传闻苏盈福上任便激进地改革，开除许多汇源老员工。

       2018年，擅长财务金融和内部管理的吴晓鹏被汇源委以CEO重任，彼时外界猜测吴晓鹏的“空降”，是汇源为了摆脱债务与融资上的危机，但不到一年，吴晓鹏也选择了辞职。

 
       高管们的相继离去或许各有缘由，但一家连人都留不住的企业，其内部结构和管理方式的确值得人深思。

 
       昔日并购失败，汇源元气大伤，事后举债建厂，一味盲目扩张，产品研发单一，业绩停滞不前，用人以“亲”为先，管理成为硬伤。曾经年夜饭桌上必备的“浓缩果汁”，如今已鲜少出现，二十余年，汇源从辉煌行至落寞的过程令人唏嘘，朱新礼传奇的创业历程，汇源创造的财富神话，也随着时间的推移黯淡了华光。

 
       这一国民饮料老品牌的退市危机，是一段曲折的故事，也是一个深刻的教训。